这段时间在市场下跌过程中，不断有券商在为股市呐喊助威，认为千金难买牛回头，回调即买入良机。我认为后半句话是对的，现如今市场确实存在无风险的反弹机会，不过这并不是牛市，指数在2019年难以走牛。当前的行情，类似于2009-2010年及2012年初这两段历史的综合缩影。

我们在2月份《似曾相识燕归来》一文，将年初的市场走势和2012年初进行了对比，将年初的这段行情定性为中级反弹，并认为反弹之后，市场可能会出现第三浪惨烈下跌。目前，这种判断暂时不作改变，判断依据本文不再赘述。年初以来的中级反弹如约而至，市场很可能会在下半年进入下跌趋势，4月下旬的下跌只是一次预演，但中级反弹还有一个尾巴尚未走完，这个尾巴也就是下面两张图的第二阶段。

现在看来，那篇文章有一个误判，当时以2012年初作为对比，认为在230日均线位置需要注意仓位控制。这是因为低估了科创板的渲染，指数在科创板预期的推动下一路狂飙，高度大幅超出预期。科创板使得指数的这段上涨类似于2009年后期，当年在4万亿推出的背景下，指数走出一波牛市，并在创业板的预期及推出下来到了3478点。当然，创业板正式推出之后市场的走势，我们都已经非常熟悉了。

那篇文章当时还还有一个观点——在二季度结束之前，市场暂时不存在较大风险。这个判断依据主要是科创板对市场的提振作用，不过此前市场对科创板的推出预期在3月份，为了防止科创板出现放鸽子的情况，所以给了一个相对宽泛的时间。不过后来科创板在推出时间上确实频频延后，在不断的炒冷饭之下，市场热点难以为继。近期毛衣战隐忧死灰复燃，加快了市场下跌的速度和深度。目前市场即将走完上面两幅图的阴影部分，即将进入第二阶段。

第二阶段一定会出现？

结论是一定会。在很多人眼中，下方的缺口事关科创板的成败，不过这个缺口这并不会影响第二阶段的出现。2009年6月1日指数的日线向上跳空缺口，在2009年阴影部分的两次试探都没有补掉，后来指数踉踉跄跄上行，收复了上方的缺口。2012年初阴影部分没有产生缺口，也不影响第二阶段反弹的出现。

从各个历史阶段看，当前指数上方缺口一定会补，只是时间问题。A股有史以来的342根月线中，跳空缺口屈指可数，时至今日留下来的月线缺口只有四个。所有的历史缺口中，只有两个向下的月线缺口，其中一个发生在2002年国庆，当时A股进入了网络科技股泡沫之后的熊市中期，这个缺口只有0.47，后来用了7个月才补上。另外一个月线向下缺口就是现如今，堪称史上最大的向下跳空缺口。这么多年的股市，无数风浪造就的342根月K线中，本月的K缺口线显得格外扎眼。5月的最后一周，指数有一定概率上行，缩小月线实体，为之后补上方缺口积蓄力量。

就短期市场影响而言，毛衣战也只是在炒2018年的冷饭，不会影响第二阶段反弹的出现。从另外一个角度看，主力资金也不可能在毛衣战突发的情况下完成出货，也一定会发动一次上涨行情。

需要注意的是，并不排除小概率事件——指数小幅反弹之后，再次大幅杀穿下方缺口，将阴影部分延长，再配合科创板的正式推出走出第二阶段的反弹行情。但无论如何，阴影部分已经快要结束了，时间拿捏不必过于精确，前面也说过下方缺口补与不补，都不会影响第二阶段反弹行情的出现，因此不必过于谨慎的观望而错失行情。

第三阶段一定会出现？

结论是一定会。最终底部出现的位置及所需消耗的时间本文暂不作判断，但可以判断的是，反弹之后指数的下行通道很可能贯穿2019年剩下的时间。

首先，A股的历史大底从来没有这么容易确认，每次的大底均有较长时间的反复，不要以为突破了年线牛市就会到来。其次，这个阶段的回调幅度，已经宣判了2440以来的性质——科创板预期促动下指数的超跌反弹，只因科创板的因素影响，2440之后反弹的高了一些。最后，多空双方在2900点附近如此磨叽的纠缠，会很大程度上消耗上涨的动能，也不符合指数走牛之后的形态，这个位置消耗越久越不利于后期行情，如果2440以来真的是牛市开端，那么这个位置应该是干净利落的V型。

考虑以上，在之后的操作上，一定要对反弹的高度保持谨慎，最安全的抵达位置是3000点补缺。这个过程中不排除小概率事件——主力资金将指数拉至3200点甚至以上，以制造牛市假象方便自己脱身。在即将出现的上涨阶段，很可能会三步两回头，涨速与年初那种干净利落相比会显得犹豫和乏力。这个过程中可能会从形态上看起来像慢牛，2018年初的行情新高以及所谓的慢牛氛围，已经将很多人骗在山顶站岗了，不要轻易相信中国会存在慢牛。退一万步讲，当前周线5连阴，至少在2005、2009、2014年的牛市初级阶段都未曾出现，这也大概率决定当前绝非是什么牛回头。

至于毛衣战，这类市场的不利因素将长期存在，并至少会在2019年之内的日子里，有意无意地出来给市场捅刀子，撩拨大众脆弱的神经。

综上所述，指数即将进入反弹，反弹之后，雁将南飞，牛市言之过早。