十一、技术分析

任何一个软件顶多只和它的程序设计者一样聪明。（安德烈·科斯托兰尼）

图表可能赚钱，但是肯定会亏钱。职业投资者的工作，95%在浪费时间，他们在阅读图表及营业报告，却忘记思考，但对投资者来说，后者才是最重要的。（安德烈·科斯托兰尼）

历史重复发生，利用图表及法则，我们可以决定历史如何发生。图表能反映出一切股市或公司股民的总体心理状况。当你一旦完全掌握角度线，你就能够解决任何问题，并决定任何股票的趋势。当时间和价位形成四方，市场转势便迫在眉睫。（威廉·江恩）

每个人都必须找到自己成功的方式，这种方式不是政府所引导的，也不是任何咨询机构所能提供的，必须自己去寻找。（吉姆·罗杰斯）

股票分析大致分为两类，一类是基本面分析，另一类就是技术分析。基本面分析类似于“道”，倾向于内因解释现象，看起来不那么直观和具有操作性，需要下很大的功夫。技术分析类似于“术”，倾向于通过现象的规律解释现象，看起来更直观且具有操作性，不需要费什么力气就能明白。技术分析以道氏理论为基础，涉及的内容十分庞杂，比如K线及其形态、均线、技术指标、量价关系、分时图、主力庄家等多方面知识。市场上有关技术分析的书籍汗牛充栋，在这部分我主要介绍一下我的经历，暂不涉及技术分析具体内容方面的学习。

技术分析的基础

技术分析的基础是道氏理论的三大假设：市场行为反映一切，价格呈现趋势变动，历史会重演。而万物皆有本源，这三大假设也都基于人的欲望。

1、市场行为反映一切。及时只要研究市场交易行为就能了解目前市场的状况，而无需了解其他影响因素。欲望的产生不会随心所欲，而是以一定的生存环境作为基础，也就是自然规律影响社会规律。不管你生活在哪里，只要你生存在自然界中，你就要受到自然规律的影响。在社会规律和经济规律中，也产生着相生相克的各种存在，比如多空、牛熊。无论人的欲望如何变化，都逃脱不了自然规律的影响，所以，群体的欲望是客观的，缺少了个体的主观性和不可预测性。既然人的欲望受到自然规律影响，并且有其客观性，所以市场行为是客观的，只要研究市场行为，你就能挖掘出群体的欲望，判断出市场走势。

2、价格呈现趋势变动。趋势就是运行到有反转为止的现象，也就是在一定阶段内的市场行为的持续性。人不止有欲望，还希望欲望能够实现，这样他就会付诸行动，行动则在一定阶段内进行检验，看是否能满足欲望。如果可以，行为则会继续，如果不行，行为则会停止会反转。这样，就出现了市场上的价格呈现趋势变动。庄家的欲望就是低买高卖，在市场差价中获取利益。他的行为就表现在低价时吸收一部分筹码，然后逐步提升价格。这时他会看市场的反应，如果效果良好，他会利用手中的筹码放出大量卖单，造成市场假象，一些不坚定的散户则会抛出手中的筹码，庄家此时立刻接手这些筹码。当他认为手中筹码已经足够，他会在市场上释放利好的炒作概念，吸引更多散户买入，这样价格逐步拉升，并将筹码逐渐派发到散户手中，等到散户发现的时候趋势已经进入了反转。这样，价格就呈现出上升和下降交错的趋势。

3、历史会重演。人的欲望满足后就会产生下一个新的欲望，如果这样市场总出现新的现象。但是市场的参与者是会变化的，不断有人离场，也不断有人进场，新来的人由于其所处的环境没有根本的改变，他依然会做出同样的欲望，这样市场的行为就进入新的一轮循环，历史于是重演。

技术分析的个人经历

90年代中国股市的成立之后，股票技术类书籍就从台湾地区逐渐进入大陆，并在那个股票知识匮乏的年代占据主流，至今仍广泛影响着一代又一代股民。股民在炒股过程中，接触最多也最直接的就是各种技术类指标，因此技术分析很容易在股民心中先入为主。几乎没有股民能够做到与技术分析绝缘，巴菲特在他的价值投资体系形成之前，也曾画了十年图形。可以说，技术分析几乎是每一个股民成长过程中的概莫能外的必经阶段。

进入股市之后，我也经历了一段时间技术分析方面的学习，有关技术分析的大部分内容，我都接触过。新手总是有很高的学习热情，尤其是当他在这个市场上赚钱了之后。第一次对技术的使用，就是“右肩十字星”，获利了结之后，我发现通过其他指标也可以达到获利的效果，因为我不可能每天将几千只股票都翻一遍去找这种特殊组合，我希望找到一个最优技术指标，能够在最短时间获得最大利润。后来我对技术的使用达到无以复加的底部，那时候我一般持有4只股票，每天晚上复盘和学习之后我都会有新的“理念”产生，然后第二天就迫不及待的将原有股票换成新的。什么仙人指路、出水芙蓉、一阳穿四线、老鸭头、红三兵等等，我都用了个遍。短短3个月时间，我用5万元本金创造了超过400万交易量。这些技术分析我基本都是蜻蜓点水，由于在牛市中也一直在用这种方式获利，因此对技术分析比较痴迷。

股灾至指数熔断期间，我依然没有放弃对技术的学习和使用。有一次，我发现当很多股票月线KDJ即将金叉的时候，股价往往进可攻退可守，也就是说上涨的可能性远大于下跌，即使下跌也不会有太大的亏损幅度。因为我知道，短线的MACD以及KDJ过于敏感，指导性非常差，因此我选择将技术的周期扩大至周线、月线。在这种思维的指导下，我选择了一些股票，其中有一些确实涨幅不错，被同事视为股神。但我同时也发现，虽然我的技术分析也在进化，我也注意到之前所学的技术指标正确率似乎并不那么有效，我开始对技术指标产生了动摇。

直到2016年1月的时候，我终于在技术分析上栽了一次大跟头。当时我满仓持有一只股票，这只股票在长达5个月的时间里，一直处于底部缓慢抬高的上升通道中。在指数熔断的当天，这只股票虽然大跌，但在120日均线获得支撑，随后一个交易日收获一根反转十字星，之后又收获一根涨停。指数第二次熔断当天，这只股票高开回落收跌4%，但随后一个交易日立刻收获一字板涨停，并在后一个交易日一度冲击涨停，收出一根略带上影线的大阳线。那天这只股票的收盘价突破了所有均线，也突破了5个月盘整阶段的所有高点，通道区间内它的均线、量价，甚至包括几次关键节点的涨停，看起来就像一件完美的艺术杰作。虽然指数非常差劲，但我的市值再次刷新股灾以来的新高，这个结果让我非常满意。我当时的观点是，熔断属于新鲜事物，并不值得市场如此恐慌。只要市场情绪恢复稳定，蜂拥而至的抄底资金入场必然很快纠正市场的错误，而我的股票经过了两次熔断的洗礼还走出了突破趋势，日后必然会带来更为丰厚的回报。然而没想到的是，创出新高的第二天，这只股票毫无征兆地一字板跌停，随后用不断的跌停和暴跌迅速超越指数的阶段跌幅，一周之内就将我的市值在压缩了40%，我甚至连幻想的时间都没有，这也意味着我要盈利80%才能回本。

割肉之后，我决心在次新股上背水一战。对于次新股，我倾向于在他们回调50%之后再做打算，这个数字来自于可视范围内的经验，也是一个技术上的黄金比例，随后在它小范围趋势形成之后，MACD金叉之时，我使用了右侧交易方式将仓位加满。在那段惨淡的市场环境里，这只股票很顽强的弥补了我的损失，并将市值再创新高。虽然这只股票我使用了一些技术分析的方法，但后来在几次指标恶化的情况下，我也没有完全按照指标卖出，我知道技术指标不能全信。

列举我的经历，只是为了展现这个认知的过程，这对于学习至关重要，因为我相信很多人都会有这样的经历。时至今日，我依然会使用技术分析，因为我的基本面分析尚未得到很好的建设，但显然我已经不如当初那般痴迷技术了。我们知道，靠技术分析在股票投资领域成为顶级投资大师的，至今在世界范围内还没有出现过，包括技术派代表人物江恩、艾略特等人。

自我实现与自我毁灭

随着时间的推移，我们会慢慢明白，股价的决定性因素很多，技术分析更多的是表面现象，并不能决定股价走势，甚至大多数时候不能正确反映股价走向。客观的说，技术指标是随着股价变动而变动，不是股价随着技术指标的变动而变动。每一个技术指标都站在自己的角度表述问题，比如当你看到有些股票出现跳空缺口之后连续大阳线上涨，千万不要觉得其他股票出现跳空缺口以后也会这么走，它可能会很快向下补掉缺口。每个股票都有自己的股性，股性的不同会导致技术分析结果的不同，这种不同使得人们很难据此推演其他股票。

很多人被技术指标伤害之后就对其嗤之以鼻，这显然又走向另外一个极端。有人认为，牛市中20%的技术指标正确，80%的技术指标不准确。熊市中2%的技术指标正确，98%的技术指标不准确。《前言》中提到股神十重境界，只有到达第八重之后才能明白，技术不是万能的，但没有技术是万万不能的。如果没有到达那种很高的境界，尤其是对于新手而言，还是要客观看待技术分析。价格是一种心理行为，是多空双方观点平衡的货币表现，价格形态和成交量反映的是群体的心理。技术分析的目的是要识别群体行为的趋势和变化，以便做出明智的交易决策。但低水平的技术派，很容易觉得自己有能力控制自己的投资结果，他们过分相信通过查看过去的股价就能预测未来，从而只重视“术”的修炼而忘记了本源，脱离了技术分析的本质。

在技术使用的过程中，我们常常发现，技术图形和指标的正确率似乎永远难以确定。这其实就是一个博弈的过程，而博弈的结果就是技术分析的自我实现和自我毁灭。

自我实现：图形分析得到广泛使用的背后，不仅仅在于它是一种理解市场的技巧，有时还在于技术分析产生心理作用。当成千上万的市场参与者在相同的技术图形上画着相同的线，或在个人电脑中装入相同的程序，并以此作为重要的判断标准。有些人理解这些模式，据此可以做出逻辑假设。也有些人什么也不懂，只是单纯使用这种模式。但是，即使一种模式完全是偶然重合，使用它的人多了，它也有可能产生强烈的信号。比如在某一个位置股票即将发生金叉，而很多人据此预测它很快会因为金叉而产生上涨，因此执行买入操作，众多投资者的一致性行动最终导致金叉真正得以实现。

自我毁灭：如果所有人都使用同样的技术分析，那么它的效果就不是自我实现，而是自我毁灭。设想市场由1000位实力雄厚的投资者组成，其中900位是思维同步的技术派，剩下的100位是基本派人物。所有的人都是多头，大家都买进，市场稳步走高。但是到了某个价位，比如前期高点，所有900位技术派人士都想出局，也就是卖出。当图形接近这个价位时，900位技术派中越来越多的人不再买进，剩下100位可怜的基本派还在苦苦挣扎。最后当到达这个价位时，900张卖单同时跑出，价格直落千丈，每个人都想在别人前面早溜一步，没人愿意再做上次崩盘时的傻瓜，许多卖单只能在比他们想要卖的价格低得多的价位才能成交，崩盘甚至会早于绝大多数人的预料。