新冠疫情的到来，影响了各行各业，对于中国家庭的财富也有了不小的影响，中国家庭的财富变动不仅关乎整个家庭的日常生活，也对消费的持续稳定增长和经济的持续性发展有着重要影响。首先，疫情对低收入群体和自由职业群体的影响更大。受疫情影响，这部分群体的工作稳定性下降，工资性收入也严重下滑，家庭面临可支配现金流不足而家庭财富缩水的问题。其次，疫情改变了家庭的消费习惯和消费方式。受疫情影响，对未来预期的不确定性使家庭更倾向于储蓄而不是消费；疫情也使得家庭的消费从单纯的线上购物向线上服务转变；收入不确定叠加日常开支的增加，家庭的负债尤其是消费性负债需求增加，但部分群体存在获取难度大的问题。最后，疫情改变了家庭资产配置的方式。疫情使家庭更注重储蓄，从而增加了资产配置的需求；家庭的风险管理意识也有所加强，对中低类风险投资品和保险类产品更加青睐；在投资方式上也更加多元，线上理财需求增加。

（一）经济恢复预期

1、多数家庭对经济恢复较为乐观

有30.6%的家庭预期经济恢复时间大概在三到六个月内，预期经济恢复时间需要六个月到一年的家庭占比为24.7%，与预期经济在三个月内恢复的家庭占比大致相当，为22.2%；同时需要注意到，有17.0%的家庭预期经济恢复时间在一年以上，仅5.6%的家庭预期经济会立即恢复。可见，多数家庭对经济恢复较为乐观，也有部分群体对经济恢复预期较为悲观。以经济恢复预期时间为三到六个月为参照，计算出家庭的经济恢复预期指数为87.4，小于100，可见，整体上家庭预期经济恢复时间要长于六个月且小于一年，平均为6.7个月。

2、需警惕部分家庭乐观情绪带来的风险

即使是低收入家庭，也有53.4%的家庭预期经济会在六个月内恢复。收入10-100万的家庭预期相对乐观，但是这部分家庭自身的工作稳定性及收入状况也相对较好。收入5-10万的家庭预期也要相对乐观，但这部分家庭的工作稳定性较差（指数88.5），收入下降（指数85.1），日常支出增幅大（指数125.4），需要警惕这种乐观情绪所带来的风险。4月17日，中共中央政治局召开会议，会议指出新冠疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击、当前经济面临前所未有的挑战。若经济恢复不如预期，这部分家庭的生活和信心都会受到较大影响。最悲观的是5万及以下的家庭，以及收入100万以上的家庭，其预期经济恢复时间平均为7.4个月和7.2个月。

3、疫情严重地区家庭预期经济恢复时间较长

各地区家庭的经济恢复预期差异明显，从分布来看，疫情不严重地区的家庭选择经济恢复预期为立即恢复、三个月内恢复和三到六个月内恢复的家庭比例均高于疫情严重地区。具体的，确诊数在500-999例的省市家庭中，有16.7%的家庭预期经济恢复要一年以上，而在确诊数10000例以上的省市，这一比例高达22.6%。

从指数值来看，也反映出疫情严重地区的家庭对经济恢复预期较为悲观，具体的其经济恢复预期指数仅为77.6其他地区的经济恢复预期指数均超过80并接近90。

（二）疫情对家庭资产配置的影响

1、疫情使得家庭更偏向储蓄，而不是消费

根据央行公布数据，一季度住户存款增加6.47万亿，同比增加6.6%。本季度家庭的储蓄变动指数为102.8，同样增加。经过此次疫情，家庭的储蓄倾向加强。疫情后家庭的储蓄意愿指数为104.6，储蓄意愿继续增加。具体的，询问家庭的储蓄和消费变动时，数据发现，有超过一半（50.2%）的家庭会增加储蓄并减少消费，有40.4%的家庭维持当前状况基本不变，仅9.4%的家庭会减少储蓄增加消费。如果没有大规模的消费刺激政策，不太可能出现“报复性消费”。

从不同收入组家庭的储蓄调整计划看，低收入家庭中有更高比例的群体偏向增加储蓄减少消费。具体的，年收入5万及以下的家庭中，有54.9%的家庭计划增加储蓄减少消费，有34.5%的家庭计划维持当前储蓄和消费水平。可见，受疫情影响，多数家庭变得不敢消费，低收入群体尤其如此。

2、疫情显著增加家庭对保险类资产的配置倾向

根据CHFS数据显示，家庭的商业保险购买意识在逐渐提高。2011年，仅5.2%的居民有商业保险（商业人寿保险、商业健康保险等）2017这一比例为8.8%，2019年这一比例增加到10.8%。疫情影响之下，家庭的保险购买意识有可能再度加强。

在问及家庭未来的资产配置变化时，数据显示，首先，家庭对保险资产配置倾向明显加大，商业健康保险的配置意愿指数为114.5，商业人寿保险的配置意愿指数为111.6。其次，家庭整体偏好中低风险类资产，而对高风险类投资意愿相对较低。如家庭会增加低风险高流动性资产（如现金、活期存款或互联网货币基金等）和低风险低流动性资产（如定期存款、结构性理财产品）的配置，减少高风险高流动性资产（如股票、基金等）的配置。另外，家庭对海外资产的配置倾向降低，指数为91.0。

根据CHFS已有研究，家庭在商业保险购买上存在一些问题，如对家庭经济支柱成员的参保意识不足。根据CHFS数据显示，2017年20岁以下家庭成员的商业保险参保率为11.0%，而家庭20-40岁的成员的参保率远低于该数值。值得注意的是，2019年家庭经济支柱成员的商业保险参保率在增加，且与家庭年幼成员的参保率差距在缩小。

3、高金融资产及高收入群体的保险类配置意愿更强

高金融资产及高收入群体的保险类配置意愿更强。以商业健康保险购买意愿为例，虽然各组家庭均整体表示会增加商业健康保险的购买计划，但是高金融资产或高收入水平家庭的购买意愿明显更强。当然，这可能与家庭自身的经济条件有关。

4、疫情对家庭的住房投资意愿影响不大，但在不同群体间呈现分化

家庭的住房投资意愿变化不大，指数为99.8。但住房投资意愿在不同住房情况的家庭下呈现分化。具体来看，租房和有房贷家庭的住房投资意愿相对较低，指数值分别为91.5和97.4有自住住宅和有多余不动产投资的家庭，其住房投资意愿相对较高，指数分别为101.4和105.2。

住房投资意愿在不同的金融资产和收入组家庭也呈现分化。具体来看，资产方面，金融资产在5万以下的家庭的住房投资意愿有所下降，指数为93.1；其他群体的住房投资意愿均有所上升，金融资产在300万以上的家庭的住房投资指数为108.8。收入方面，仅收入在5万以下的家庭的住房投资意愿在下降，指数为92.6；其他收入组家庭的住房投资意愿均有所上升，收入在100万以上的家庭的住房投资指数达到113.8。

5、多数家庭的海外资产投资意愿降低

从不同金融资产分组下家庭的海外资产投资意愿看，除了金融资产300万以上的家庭会略微增加对海外资产的投资外（指数为105.3），其他家庭的海外资产投资意愿均下降。一方面一部分家庭的金融资产受限，可能不过多考虑对海外资产的投资，另一方面，对于较高金融资产的家庭来说，在一定程度上反映出家庭对国内市场的看好。

6、仅高金融资产家庭的高风险类投资意愿增加

从不同金融资产分组下家庭的股票、基金类高风险资产的配置意愿看数据显示仅高金融资产家庭的高风险类投资意愿增加，其指数值为106.1。从趋势看，家庭金融资产水平越高，家庭的股票、基金类资产配置意愿也相对越高。但是本季度，其他家庭的这类配置意愿均是下降的。从家庭的活期及定存类的低风险资产配置意愿看，各组家庭均表现出对低风险类资产配置增加的意愿大多数家庭还是有较高的避险意识，本季度希望较为稳妥的资产配置。

（三）疫情对家庭消费与投资方式的影响

1、疫情显著增加家庭的线上消费或投资意愿

近些年来，居民消费尤其是包括交通通信、教育文娱、医疗保健在内的发展型消费增长很快。2019年全国居民人均消费支出为21559元，2013-2019年年均复合增速达到8.5%。从各类消费支出的增速看，交通通信、教育文化娱乐和医疗保健支出增长很快，也表明了家庭在发展型消费上支出的增加。具体的，2013-2019年居民人均医疗保健支出的年均复合增速高达13.0%13.0%，教育文化娱乐增长10.3%，交通通信支出增加9.9%。

无论家庭的线上投资意愿还是线上消费意愿都有所增加。具体的，根据CHFS数据2013年有24.0%的家庭参与了网上购物，2017年这一比例一跃上升到43.0%，2019年达到45.3%45.3%，可见家庭的线上消费意愿明显增强。从线上投资看，随着互联网理财产品的多样化，参与线上投资的家庭比例也明显增加。2015年仅有5.4%的家庭持有互联网理财产品，2017年增加到7.8%2019年这一比例超过十分之一，为11.3%。

从此次调研结果看，也显示出家庭的线上消费或线上投资倾向加强。统计局数据显示，虽然今年12月社会消费品零售总额减少20.5%但实物商品网上零售增加3%。从线上投资、线上购物、线上医疗及线上教育的购买意愿来看，家庭线上教育购买意愿指数最高，为122.9；其次是线上医疗意愿指数达到了112.3线上投资意愿指数和线上购物意愿指数分别为105.8和109.7，表明家庭对线上的消费和投资方式也越来越青睐且家庭线上消费逐渐由线上购物转向购买线上服务。

2、年轻家庭对线上消费和线上投资的方式认可度较高

根据CHFS数据，各年龄段家庭的网购参与率都在逐年上升，且年轻家庭增长较快。具体的，2013年户主年龄为2040岁家庭中有45.2%的家庭参与了网购，远高于其他家庭，户主年龄在4060岁的家庭中参与网购的比例为23.1%，互助年龄在60岁以上的家庭中该比例仅7.8%；2019年，年轻家庭中有高达78.7%有网购行为，中年家庭的该比例也上升到了48.0%，老年家庭的该比例增加到15.6%，总的来说，年轻家庭网购参与率增长较快，中年家庭的网购接受度也有较大提高。

与网购参与类似，根据CHFS数据，家庭的线上投资如互联网理财参与率也呈现同样的趋势。2015年年轻家庭中持有互联网理财产品的家庭占比为15.1%，2019年增加到23.2%，增加了8.1个百分点；中年家庭的互联网参与率从2015年的4.1%增加到2019年的10.9%，增加了6.8个百分点；老年家庭的互联网参与率从2015年的0.9%增加到2019年的3.3%。

3、高收入和高学历群体的线上消费意愿更强

从不同收入组家庭的线上消费意愿看，收入越高家庭的线上消费意愿相对越高。如，收入30万以上家庭的线上购物意愿指数为124.0，远高于低收入家庭。从学历分组看，也显示出高学历群体较高的线上消费意愿。

4、高金融资产家及高收入家庭的线上投资意愿更强

对比不同金融资产水平组和不同收入组下家庭的线上投资意愿，发现高金融资产和高收入群体的线上投资意愿更强。具体的，金融资产水平在300万以上的家庭的线上投资意愿指数为117.0年收入水平在100万以上的家庭的线上投资意愿指数为117.5。值得注意的是，除金融资产或年收入5万及以下的家庭外，其他组家庭的线上投资意愿均是增加的。当然，可能的一个解释是低收入家庭面对疫情带来的收入冲击，储蓄意愿尤其是现金类的持有意愿可能更强。